启迪环境(000826.CN)

鹰眼预警:启迪环境应收账款/营业收入比值持续增长

时间:20-08-29 21:17    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日,启迪环境(000826)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为42.54亿元,同比下降11.41%;归母净利润为1.81亿元,同比下降47.78%;扣非归母净利润为1.56亿元,同比下降16.19%;基本每股收益0.099元/股。

公司自1998年2月上市以来,已经现金分红13次,累计已实施现金分红为10.96亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对启迪环境2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为42.54亿元,同比下降11.41%;净利润为2.66亿元,同比下降29.07%;经营活动净现金流为1.28亿元,同比增长181.88%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为38.47%,-11.35%,-11.41%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)54.16亿48.01亿42.54亿营业收入增速38.47%-11.35%-11.41%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为23.16%,-43.05%,-47.78%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)6.07亿3.46亿1.81亿归母净利润增速23.16%-43.05%-47.78%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为102.89%、136.97%、152.25%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)55.73亿65.77亿64.76亿营业收入(元)54.16亿48.01亿42.54亿应收账款/营业收入102.89%136.97%152.25%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比下降11.41%,经营活动净现金流同比增长181.88%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)54.16亿48.01亿42.54亿经营活动净现金流(元)-10.44亿-1.57亿1.28亿营业收入增速38.47%-11.35%-11.41%经营活动净现金流增速-90.76%85.01%181.88%
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为0.48低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-10.44亿-1.57亿1.28亿净利润(元)6.3亿3.76亿2.66亿经营活动净现金流/净利润-1.66-0.420.48
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为25.34%,同比增长2.36%;净利率为6.26%,同比下降19.93%;净资产收益率(加权)为1.04%,同比下降55.74%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为11.63%,7.82%,6.26%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售净利率11.63%7.82%6.26%销售净利率增速-8.14%-32.72%-19.93%
• 销售毛利率增长,销售净利率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期24.76%增长至25.34%,销售净利率由去年同期7.82%下降至6.26%。

项目201806302019063020200630销售毛利率33.09%24.76%25.34%销售净利率11.63%7.82%6.26%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报,加权平均净资产收益率分别为3.69%,2.35%,1.04%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630净资产收益率3.69%2.35%1.04%净资产收益率增速-29.85%-36.31%-55.75%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为61.77%,同比下降3.31%;流动比率为0.75,速动比率为0.71;总债务为172.95亿元,其中短期债务为96.63亿元,短期债务占总债务比为55.87%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 长短债务比大幅增长。报告期内,短期债务/长期债务大幅增长至1.27。

项目201806302019063020200630短期债务(元)47.56亿63.58亿96.63亿长期债务(元)57.5亿86.78亿76.32亿短期债务/长期债务0.830.731.27
• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为44.5亿元,短期债务为96.6亿元,广义货币资金/短期债务为0.46,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)35.01亿40.38亿44.51亿短期债务(元)47.56亿63.58亿96.63亿广义货币资金/短期债务0.740.640.46
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为44.5亿元,短期债务为96.6亿元,经营活动净现金流为1.3亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)24.57亿38.82亿45.79亿短期债务+财务费用(元)50.58亿66.96亿99.27亿
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.3、0.28、0.26,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率0.30.280.26
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报,总债务/净资产比值分别为68.76%、98.88%、100.77%,持续增长。

项目201806302019063020200630总债务(元)105.07亿150.36亿172.95亿净资产(元)152.81亿152.07亿171.62亿总债务/净资产68.76%98.88%100.77%
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为0.33、0.27、0.26,持续下降。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)35.01亿40.38亿44.51亿总债务(元)105.07亿150.36亿172.95亿广义货币资金/总债务0.330.270.26
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为62.38%,利息支出占净利润之比为104.62%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201806302019063020200630总债务/负债总额48.46%55.9%62.38%利息支出/净利润50.75%87.95%104.62%
• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为6.9亿元,较期初变动率为65.84%。

项目20191231期初预付账款(元)4.17亿本期预付账款(元)6.92亿
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长65.84%,营业成本同比增长12.1%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速108.09%33.86%65.84%营业成本增速33.28%-0.32%-12.1%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为9.6亿元、8.7亿元、8.4亿元,公司经营活动净现金流分别-10.4亿元、-1.6亿元、1.3亿元。

项目201806302019063020200630资本性支出(元)9.64亿8.73亿8.44亿经营活动净现金流(元)-10.44亿-1.57亿1.28亿
• 资金协调性待提升。报告期内,公司营运资金需求为-7.2亿元,营运资本为-41.7亿元,经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入,现金支付能力为-34.5亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-34.5亿营运资金需求(元)-7.21亿营运资本(元)-41.7亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为0.63,同比下降17.07%;存货周转率为4.51,同比下降16.9%;总资产周转率为0.1,同比下降18.71%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报,应收账款周转率分别为1.15,0.76,0.63,应收账款周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630应收账款周转率(次)1.150.760.63应收账款周转率增速-13.75%-33.44%-17.07%
• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为6.16,5.42,4.51,存货周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)6.165.424.51存货周转率增速9.23%-11.9%-16.9%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.15,0.12,0.1,总资产周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630总资产周转率(次)0.150.120.1总资产周转率增速-2.85%-24.08%-18.71%
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为2.06、1.54、1.4,持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)54.16亿48.01亿42.54亿固定资产(元)26.34亿31.25亿30.35亿营业收入/固定资产原值2.061.541.4
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